朱啸虎：资本寒冬 创业者花钱要谨慎

今年天使投资急速下降。

最近几个月，大家一直说是资本寒冬，今年投资人的出手速度比去年要慢很多。尤其是这个夏天，很多投资人都在休假，资本寒冬确实是名不虚传的。

另外一点就是，去年的天使投资案例真的是太少。互联网的一个特点就是，反馈周期很短，基本上六个月投进去以后，就知道这个项目行不行。越早期的项目风险越高，所以很多天使投资人之前受到了重创，现在都不敢出手了。

去年，投资人见创业者的第一个问题可能是你的收入是多少，你的增长速度是多少，甚至有时候还不问你销售收入，只问流水。因为大多数项目靠补贴和线下地推把这个交易单据输送到平台上来，只有流水。

今年，如果创业者见投资人，他根本不关心你的收入和流水，他的第一个问题是，你有毛利吗？是正的还是负的？第二个问题是，扣除订单履行成本以后的毛利，是正的还是负的？第三个问题，你的获客成本是多少？需要客户交易多少次，才能覆盖成本？今天投资人关心的是更务实的问题。

控制资本损耗

创业资本泡沫期确实需要踩踩油门的，创业者也需要根据资本市场的变化调整自己的节奏。资本寒冬期，必须踩刹车，把资本的损耗控制住。

任何时候创业者最好保留一定的现金，在融资的时候才会更从容。今天见到投资人，没有三个月想拿到钱是不可能的，手上必须保持一定的现金。

6个月用户留存率是核心指标

现在和以前不一样了，以前只要复制美国的商业模式就可以了，现在，国内几乎和美国的商业模式是同步的，所以要控制好把握好你的节奏，小规模地去试验，证明这个商业模式是可行的，然后再逐步放大你的规模。

而且用户留存数据可以有很多很深刻的意义，不同的版本用户留存曲线是可以改变的，如果改变一个运营策略，用户的留存数据和留存曲线应该都有提升的，这是互联网最大的优势之所在。新版本、新运营策略是否走在正确的路上，会有很快的反馈。

先拼长板，再拼短板

创业企业千万不要想做很多事情，要专注在一个很小的事情上，做到极致，做到成功。

上线千万不要追求完美，千万不要等，可以看到很多创业者浪费了很多时间，花了半年到一年的时间打磨一个产品，然后再上线，这是一个非常错误的做法。不要闭门造车，而且不要相信用户的访谈，只有上线以后从数据里面才能反映出，用户到底想要什么东西。

在美国，每个细分领域上都有一个公司活得很滋润，中国都是一家通吃的。中国的互联网创业一定要想清楚，你这个切入点，你这个商业模式在这个产业链里面是否有很强的防御性。

首先，你对流量是否有依赖性？如果有自发流量，可以防御，如果依靠其他平台的流量，需要买流量，是很难防御的。第二，如果对客户，对供应商有很强的控制力，这也是可防御的。第三，战场纵深也很重要，如果太浅就会守不住。第四，管理难度也很重要，你对管理的宽度也是一种竞争壁垒。