星石投资江晖：这是我从业20年最好选公司的时候

来源: 中国基金报

江晖还表示，中长期看好四条投资主线，第一，制度变革，如医药生物行业等；第二，技术领先，如互联网、高端制造业、新能源汽车产业链等；第三，模式创新，如线上线下融合的新零售等；第四，品牌垄断的大众消费品。

以下是星石投资董事长江晖演讲的全文，以飨读者：

我今天想展开分析一下我们的研究过程。

另外，在品牌、渠道上，我们也在超越国外的对手，因为我们的售后服务好，有问题马上去检修了，很快就恢复了，但是外国的产品没服务，打个电话没回应。中国的各行各业正在超越国际巨头公司。

第一越南等东南亚国家无法生产这些高端产业的东西，第二欧美这些国家能够生产，但是不愿意，他们的工人成本太高，我们中国的工程师又勤奋成本又低。所以我们不用担心他们加关税。征收关税短期来看是冲击，但是长期来看影响不大，因为我们可以通过直接对美国提加关税，和汇率贬值来抵消。

现在主要影响市场的因素：第一，贸易战。第二，去杠杆的影响比较大，对股市压力大。

我认为下半年市场会比上半年好，本来价值成长股表现就不错，只是因为去杠杆、贸易战的影响导致震荡。近期货币政策边际放松的方向得到进一步确认，前期偏紧的财政政策也有可能边际宽松，这将对冲内外部压力，价值成长股又会踏上新的征程。

我们主要关注四条投资主线。

第二，技术领先，如互联网、高端制造业、新能源汽车产业链等。市场出现一批令我们很惊讶的公司，这些公司重点体现在技术领先的行业里面，以前老外是前几名，但是我们有些公司正从生产中端产品变为生产高端产品，而且我们服务很好，业绩增速很快，还有些公司收购一流公司，外部的技术加上中国的廉价工程师，所以我们在高端制造业上正出现一批好公司。比如新能源汽车产业链，我们在主要核心零部件占世界前几名，我们有这么多工程师在努力工作，中国汽车正占据技术的制高点。

第三，模式创新，如线上线下融合的新零售等。现在中国几大互联网巨头的市场份额越来越高，行业正从分散到集中。

第四，品牌垄断的大众消费品，包括白酒、乳制品、纺织服装、家具行业等，随着消费升级逐步下沉、线下渠道加速下沉，它们将拓展更大的市场空间。

总之，我们看好价值成长股，我们对代表价值成长的公司越来越有信心，通过中长期投资一定能够获得好收益。