中兴今日复牌！一文解读中兴通讯“天价和解”

(北京)

短期内，受巨额罚款及人事变动等影响，中兴通讯业绩将受到冲击；长期看，中兴事件又是一个契机，有望加速我国通信产业未来占领技术高地和实现国产化替代。

解读七大“和解条件”

中证君：包括董事长、独董在内的董事全部换掉！还要专门组建一个特别审计/合规委员会，由新董事会成员里起码三位或以上的独董组成。这个委员会的独立客观性要确保，不能由公司董事长来做委员会主席。

图片来源：wind截图

中证君：除了更换董事会，中兴通讯所有现任高级副总裁及以上的高层领导、以及其他涉事负有责任的管理层或高级职员也要全部解聘，且不得再录用。中兴通讯还要及时向BIS通报“开除”工作的执行情况，至于里面有没有人、哪些人可以被豁免，则是由BIS说了算。

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中证君：除了设一个特别审计/合规委员会，中兴通讯还得自己出钱聘请一个独立特别合规协调员，专门负责监督中兴通讯在十年监察期内的“表现”，并平等向中兴通讯总裁和董事会、BIS汇报。

中兴通讯将为其领导、管理层及雇员、全球子公司、关联企业及中兴通讯所有及控制的其他实体的领导、管理层及雇员提供广泛的适用的出口管制培训。

中证君：一句话，中兴通讯要给从上到下的所有员工做好“有效”的培训！ （在2017年3月中兴通讯与BIS达成和和解协议里，也有类似的条款，原话是这么说的：本公司将为管理层及雇员、子公司及本公司所有及控制的其他实体的管理层及雇员提供广泛的出口管制培训。那次没有“领导”、“适用”等字眼。）

复牌将迎几个跌停？

此次复牌，其实早在市场预料之中。

截至今年一季度，中兴通讯的股东已超过31万户

在14亿美元罚款、高层变动等消息影响下，业内人士普遍预计，中兴通讯股价短期将承压。这一点，从不少基金公司下调中兴通讯股票估值就可见一斑。

下调幅度多在2至4个跌停间。

不过，上述多只基金也表示，待中兴通讯股票复牌并恢复活跃交易特征后，将恢复采用当日收盘价进行估值。

5G通信产业迎新机遇

对中兴而言，解除禁令便消除了不确定性。在收到解除禁令后，中兴通讯将快速恢复运营。

公司在12日晚的复牌司公告中表示，将全面评估4月15日拒绝令和本次协议对2018年一季度报告的影响，重新编制及披露2018年一季报。

国金证券

中泰证券通信行业首席分析师吴友文

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