市值蒸发200亿，户外用品巨头探路者A股“探路”艰难

来源: 券商中国

探路者持续亏损退市风险陡增

上市以来，净利润首次出现负增长。

户外旅游只是看起来很美

冰雪体育只是杯水车薪

除了户外旅游业务，户外体育也是探路者的管理层十分关注的方向，简单说，探路者希望把所有与户外两个词汇有关领域全部打通，这个故事看起来极具吸引力。

由此可见，相比很多发达国家，我国户外运动体育产业还处在起步阶段。随着国家行业政策的大力推动以及大众对体育健康的重视，庞大的人口规模必将催生一个庞大的户外用品消费市场，提前布局的产业领头羊有望迎来大丰收。

12亿补血资金哪去了？

尽管有券商分析师发表报告认为，户外事业群是探路者集团现阶段的基石业务，也是利润的主要来源。面对外部整体消费低迷、行业竞争持续加剧的不利局面，旅行事业群目前主要作为集团用户流量的入口和集团销售收入的重要贡献者，但是由于处于业务开拓及转型期，仍处于战略亏损阶段。旅行服务板块由于内部结构调整，尚处于只贡献收入而净利润战略性呈亏损阶段；体育板块还处于起步阶段，因此，整体来看，若要三大板块形成协同发展之势，还需要一定时间的磨合。

但实际上卖方报告的中性评价刻意淡化了公司的经营困难，而在公募基金这种买方机构看来，探路者这样的上市公司只是打酱油的，若无重大业务改变或行业变化，其三大板块的协同效应很难实现。

转型方向皆是他人主场

户外网站的业务上，根据券商中国记者的了解，户外网站区域化较为明显，探路者所收购的绿野户外网，实际上仅仅是一个地区平台，某种意义而言，该网站的活跃人群主要集中在北京和天津，而地处深圳的磨房户外网则基本上占据了珠三角的市场，但也同样是小规模的，绿野户外也因此很难称上一家全国性网站，这也是绿野户外网一直未能给探路者带来显著增益的原因。

与此同时，户外资料网也比较强势，对北京的绿野户外、深圳的磨房都构成了较大优势，户外资料网这家公司或已有一定规模的盈利，券商中国记者获悉，传闻探路者早前曾希望收购户外资料网，但因户外资料网并不缺乏资金，同时也希望独立上市，该计划未能成行。