联想股价危情 柳传志如何反击

吴小平

原标题：[亦观察] No.614 联想股价危情分析

说起联想，耳熟能详，大家可能听说过神州数码，联想控股，联想弘毅，君联资本等等一系列品牌。也许直觉上你会觉得联想集团是联想整个架构的终极控制公司。

不是，最终控制公司是联想控股。柳传志担任一把手的联想控股。

敲钟之声绕梁未绝，破发即在眼前，这对后续股价是个不祥之兆。

考虑到联想上市不久，市场上尚无合适对冲工具，这种跌幅，虽然远远超越了恒生指数同期跌幅，但无论多空，竟然无人从中获利。

是的，联想控股所有股东们有痛难言，而且无处躲闪。股东们根本没有享受过抢到新股配售的快乐，只能寄托联想控股和传奇人物柳传志下一步的绝地反击。

其一，公司面目不清

作为一个投资公司，联想控股投了一堆公司，根本看不过来。

这位基金经理笑笑不语。然后问我：四个女人，一个有苏菲玛索的鼻子，一个有她的眼睛，一个有她的嘴唇，一个有她的眉毛，所以她们加起来，应该比苏菲玛索漂亮？

我深呼吸了几口。

其二，涉嫌重复上市

那么可以冒昧问一句，这不等于是一块资产（联想集团），重复上市（两家上市公司）吗？联想控股上市，发行人和投行们是如何说服了港交所，真是让人微微不解。

退后几步讲，如果柳传志和他的小伙伴们，在联想控股上再设立一家控股公司，控制了联想控股，从而间接控制了联想集团，那岂不是也可以继续去香港融资，是不是可以继续做第三家、第四家上市公司？

有此疑虑，请问我们如何给联想控股准确估值？反正看了几份香港的分析师报告，均客气多，批评少，语焉不详，逻辑模糊，似乎很给面子。是啊，对一个面目不清的公司，这活儿挺难，必须得找一个数学功底与吟唱才能兼备的金融分析师。

其三，联想集团麻烦不小

在经济暗淡的这个岁月，裁人，从来不是个好事情。昨天美国一家媒体的被裁者射杀了主持人和摄影师，随后自杀。

请问，咱们周围，有谁还用联想手机？摩托罗拉手机？确实还有，但不多了。这个话题新鲜料很多，以后继续说。

其四，投资能力存疑

这次控股上市的说明书我仔细读了，特别不解的是：联想弘毅等投资机构如此盛名在外，但怎么就没见投过一家行业第一呢？组合里只是一堆零散二流品牌，或者根本没有听说过的公司。

不控股而能赚大市值，这是好事情，不过也有个前提，联想控股必须得有巴菲特的功力。不过，即使是巴菲特也时不常会控股式收购，而市场几乎从未见过联想这么做。

是有什么难言之隐吗？是柳传志担心联想控股缺乏复星集团般的投管能力吗，后者可是一家以控股收购闻名的上海企业。

股东们肯定很想知道这些答案。

未来一段时间，中国、全球资本市场显然将陷于困顿，而香港股市很可能陷入超长期、超低估值和流动性萎缩并行的恶劣局面，对联想控股后续股价走势，股东们和旁观者们有理由深表忧虑。

本文为吴小平授权网易财经《亦观察》专栏发布。