O2O遭遇寒冬：资本向左 创业者向右

 

寒冬系列报道之O2O：资本向左 创业者向右

来源: 网易科技报道

股市的大跌，给火热的创业潮浇了桶冷水（或者说是冰水），融资变难的说法已经被认可。

那么，寒冬真的来了吗？对于各个创业领域而言，融资难的影响到底有多大？我们将深入到O2O、智能硬件等领域进行探讨。

首先，从O2O领域开始说起。

文/张钧泓

牛顿在苹果树下，砸下的第一个苹果让牛顿发现了重力，砸下的第二个苹果就是满地的O2O创业。

可以说，遍地的O2O低门槛创业造成了全民创业的繁荣现象，资本开始肆无忌惮的投资，规模和金额庞大的资本开始成为驱动O2O创业的最主要的推动力。

当然资本来得快，去得也快，国内外资本市场不可预估的寒冬到来，大大加剧了O2O创业的资本门槛。

有投资人坦言，动辄数千万的规模的A轮、天使轮融资将不复存在，对于O2O创业来说回归产品服务将是寒冬里保暖的第一要务。

“有投资人就建议我们要合理规划资金的使用，寒冬来临的时候多备齐粮草”，e家洁CEO云涛透露，由于刚刚完成C轮数亿人民币的融资，让他在面对寒冬的时候显得并不担忧。

同样的是，另一边随着B轮百度的入局，e袋洗的下一步规划将大幅加速，作为e袋洗的创始人兼董事长张荣耀看到，资本寒冬下的机会大大超过了过去，“在我们邻里经济的规划中，将会上线20多个项目，寒冬将要求我们对于服务的体验要求更高”，他如是说。

高额的补贴或将成为过去时

叫外卖每单减10元、上门洗衣特价1元、保洁每单减20元等等层出不穷的O2O服务补贴，成为2014开始最火爆的话题。

话题的焦点往往就是高额的补贴，随着滴滴快的率先在打车领域推出的补贴政策让整个打车市场火爆之外，整个O2O创业补贴战成为获取用户最直接的方法。

“补贴有利有弊，可以短时间内冲高销量，但是在目前状况下，我们并不需要投入大量的补贴来获取用户，”云涛认为，上门保洁市场随着用户教育的成熟，目前处于供需不平衡的状况，目前用户端需求大大超过了阿姨的供应。

这样的状况也出现在了58到家上，这个58同城在O2O领域延伸的触角上目前的的状况也是如此，随着58到家不断拓展新的品类，打造生活服务的入口，保洁的供需矛盾将会增加。

“首先，保洁并不赚钱但需求旺盛，其他品类的拓展也将会缩小58在阿姨这一端的投入”，一位业界从业者如是说。

在最新一季度财报上，58同城经历上市以来首次大额亏损，而这部分费用主要来自58到家业务，但是对于渴望打造58到家生活服务入口的计划下，不止一次58同城CEO姚劲波称，将投入超过2亿美金在该项业务上。

随之而来的亏损也再说难免，因为目前看，58到家的补贴等促销就是为了扩大品牌的影响力，而随着用户习惯的不断养成，近期有用户反馈，58到家的优惠券数额在缩小，此前58到家负责人陈小华在接受采访时称，补贴政策只是暂时的手段并不长久也从侧面被证实。

云涛认为，无论是e家洁本身还是其他竞争对手，在这个阶段继续进行高额补贴意义并不大，首先，补贴并不能烧死对手，其次，补贴的用户并不一定是最终的目标用户。

目前，e家洁已经入驻了百度、淘宝、美团、京东等到家服务平台，获得的订单量大大超过了阿姨的供给。

在完成C轮融资之后，云涛称，e家洁将更关注服务和产品体验，此外阿姨的服务体系健身，培训体系等等“内功”锻炼的投入将会增加。

张荣耀透露，围绕其邻里经济的规划将会大幅增加投资，“随着几个高频服务的入口基本被瓜分，在e袋洗的规划下，通过投资等手段将会更加快速的完成邻里经济的服务升级”。

他认为的邻里经济并不是属于平台提供服务，用户呼叫服务，提供B2C服务的模式，而是共享经济下的C2C服务，e袋洗目前的配送采取众包模式，这部分参与人员即社区成员，可以在社区发挥更多的作业，“只要围绕邻里经济这些服务都是我们希望布局的方向”，张荣耀谈到。

当然这样的规划目前依然还在进行试点，率先推出的服务就是共享概念的“e家e味”共享私厨服务。

在目前这个阶段，e袋洗首先将减缓扩张的速度，转而向服务体验的升级投入更多的精力。

业内人士表示，随着e家洁、e袋洗率先完成新一轮融资，在O2O垂直品类的竞争中取得了先机，但是这一阶段对于两家公司来说，将首先满足更大的服务需求而不是规模需求。

张荣耀和云涛在资本寒冬时期的看法也基本相同，就是回归服务的初心，减小在市场营销等方向上的投入，不过这样的措施即是主动出击更是受到目前资本市场的影响。

资本寒冬，烧钱的O2O谁来投

从近期完成融资的饿了么，到e袋洗，都看到了BAT的身影，还有近日完成融资的外卖服务平台生活半径，“目前的融资规模已经大大超过了VC的射程，选择BAT方向的投入对于企业和早期投资人来说都是很好的选择”，云涛透露，e家洁已经开始准备新一轮融资，BAT京东等投资人将会被列入其考虑的范畴。

有投资人坦言，进入B轮、C轮之后的O2O服务企业，投资人期待的更多是回报而不是企业的增长规模，BAT等巨头资本在资源和资金两者都是很好的补充，最重要的是，选择投资能减少很大成本。

从目前来看，随着百度宣布将在未来投入200亿在糯米为首的本地服务上，阿里也宣布与蚂蚁金服合资重启新口碑，以及腾讯将O2O这一端交给点评和58，最后包括京东、美团，整个本地服务O2O市场，未来的局面将更加明朗。

从近期状况看，大范围的补贴局面目前已然仅限在大平台的扶持下的几个项目，包括百度旗下的拼车业务、糯米、百度外卖等产品端，这也与李彦宏喊出百度的战略不谋而合。

这一边，阿里也在加大O2O的投资，对于起步相对较晚的阿里来说，投资成为其选择的方向。

另外，从市场的发展来看，随着百度、阿里等巨头的加速入局，整个O2O市场的竞争成本将会大幅增加，“过去投入百万的项目，如果被巨头看上，短时间内巨头资本就会做出选择，如果排名第一的被巨头投资，那么老二、老三很有可能就失去了机会”，业内人士表态。

有投资人也坦言，目前，BAT京东对于入口级别的O2O项目需求特别大，虽然目前国内外二级市场状况并不乐观，但是一级市场的好项目依然是投资首选。

当然刺激巨头加大投入，很大程度的原因就是美团，因为，这条并未依附任何平台的“O2O鲶鱼”，已然冲击了巨头的耐心，虽然目前有消息称，美团在资本市场融资遇冷，而多线作战，疲惫不堪。

但是，因为美团的出现，才刺激巨头加速布局，如果说百度重金扶持糯米是百度的杀招，阿里重启口碑是逼宫美团来投，京东58共持腾讯O2O战略，未来巨头将染指更多业务。

资本虽然寒冬，O2O创业者深扎根，必将有人来投。

本文来源：网易科技报道

█相关链接：A股上市公司正成为O2O创业公司的“接盘侠”

来源: 虎嗅网 (北京)

上周经历了全球股市的“黑色星期一”，A股仍笼罩在暴跌阴霾之中，上证综指在3100点左右徘徊。然而，股市的不景气，并没有阻止传统公司的步伐。

上周五（8月28日），华联股份发布公告称，其全资子公司新加坡商业公司拟以增资形式成为Rajax（主营品牌为饿了么）股东，投资金额额为9000万美元。

再往前10天（8月18日），华联股份发布公告，以16000万元人民币，投资于北京最淘科技有限公司，所投公司主要运营产品为“唱吧”及“唱吧直播间”。唱吧已在北京开设线下KTV，进行O2O转型。

无独有偶，家居O2O美乐乐在8约19日接受了宜华木业的投资。根据美乐乐原股东签署《股权转让协议》，宜华木业拟以每股6美元的价格受让美乐乐原股东持有的1100万股，同时以每股9.01美元认购美乐乐增发的优先股200万股。本次总交易对价约为8401.89万美元。

7月31日，味千（拉面）斥资6000万美元投资百度外卖，将持有的百度外卖股份低于10%。

还有今年5月，汽车上门保养O2O公司e保养在B轮融资中，获得来自昆仑万维领投，源码资本跟投的1100万美元融资。与前面几家不一样的是，昆仑万维正好 本身是一家游戏开发与运营平台，有互联网基因。不过这些案例足已说明，A股上市公司正在加速接盘互联网创业公司，特别是接盘O2O公司的趋势。

为何A股上市公司对O2O创业公司如此暧昧？

就在今年3月—7月份之间，A股经历了短暂的牛市，备受追捧的两条投资主线：一是新兴产业的互联网、生物技术等前沿产业；二是传统产业的“一带一路”、高铁、环保等政策催化剂产业股。

因为受到A股上市条件限制，所以在缺失国内知名互联网、电商、O2O公司的情况下，“互联网+”在诸多利好消息刺激下，关联公司备受追捧，随之而来的是概念股热捧。 A股上市公司，特别是传统企业更加热衷于互联网概念，投资或收购互联网创业公司是最直接的方式，而O2O在近两年最火，自然而然备受青睐。

回到这些O2O公司身上，他们基本上都处于非盈利状态，且烧钱补贴用户已是常态。就在7月份之后，A股由牛市急转熊市，创业融资市场一度程度上也受到传导，资本寒冬将至，创业者拿钱真不容易了。

一般的美元私募基金在O2O狂热时，钱花得差不多了，后期成熟的O2O项目估值比较高，基本上不会由某一家私募接盘，一些基金合伙人与A股上市公司个人关系比较好（比如源码资本创始合伙人曹毅与昆仑万维董事长周亚辉），联合接盘O2O项目正成为一种主流。

但并不是所有的项目会有这么好的运气，在融资环境恶化的情况下，有的O2O公司不惜牺牲估值拿钱过冬。比如，今年6月份，国内A股上市的传统装修公司东易日盛以1280万美元获得美乐乐2.25%的股份，按此交易计价，当时美乐乐估值为5.69亿美元。

两个多月后，美乐乐接受华谊木业投资时，以8401.9万美元，授让18.21%的股份，按美乐乐100%股权的估值为4.61亿美元。相比上一轮融资，估值缩水了1.08亿美元。

公司的另一个重要因素。不难理解，美乐乐接受东易日盛在家装O2O线下环节有了支撑，又接受华谊木业投资，在美乐乐成为了上游家居卖场模式的供应商。味千投资百度外卖，也是同样的道理。

资源互补这点，其实在A股传统企业入股电商公司方向表现更为突出，具体，在此之前虎嗅曾对东莞搜于特服装公司3.24亿元战略入股汇美服装（茵曼）、奥康国际4.8亿投资兰亭集势有过分析。

项目，更多属于财务投资。

公司，还有……

当然了，A股上市公司不仅仅局限于“接盘”创业O2O公司，只是今年比较集中，此外，A股上市公司在游戏、在线教育等方面都有投资案例，虎嗅搜罗了近仅两年来的相关案例，各位慢慢享用：

O2O

2015年8月27日，华联股份旗下全资子公司新加坡商业公司拟增资饿了么母公司Rajax9000万美元。（外卖O2O）

2015年6月15日，东易日盛拟以自有资金出资1280万美元投资美乐乐，占其全部股份2.25%。（家居O2O）

2013年10月21日，天图资本1亿人民币投资酷漫居（儿童家具O2O）

跨境电商

2015年5月28日，富安娜参股浙江执御5%股权

2015年6月10日，奥康国际收购兰亭集势25%股权

2014年7月，百元裤业收购环球易购100%股权

2015年5月，百元裤业增资入股“跨境易”近25%股权

2015年7月，百元裤业参股进口电商企业“易极云商”20%股权

2015年6月25日，汤臣倍健1.6亿元投资入股深圳有棵树

医疗健康

2015年7月20日，汤臣倍健以6200万人民币战略入股大姨吗APP（经期管理App）

2014年7月3日，朗玛信息6.5亿全资收购39健康网（互联网医疗）

游戏

2015年1月14日，巨龙管业以25亿元收购艾格拉斯

2013年10月23日，梅花伞业股份有限公司收购上海游族信息技术有限公司100%股权

2013年8月，奥飞动漫1000万元投资参股上海哈邻网络科技有限公司20%股权

2013年9月，奥飞动漫出资1500万元参股Lakoo Limited 10.28%股权

2013年10月23日，奥飞动漫斥资6.92亿元拟收购上海方寸科技100%股权和爱乐游100%股权

2014年1月9日，奥飞动漫出资3000万元获得广州叶游60%股权

2014年4月30日，奥飞动漫出资1.18亿元取得火石软件集团旗下两家企业三乐信息和Waystar 40%股权

2014年7月28日，骅威股份8.06亿购第一波网络公司80%股权

2014年7月23日，大东南5.6亿收购游唐网络100%股权

2014年7月24日，群兴玩具14亿并购星创互联

2014年7月15日，德力股份9.3亿并购武神世纪

2014年7月1日，光线传媒1.6亿元收购妙趣横生26%股权

2014年6月24日，中文传媒26.6亿元全资收购智明星通

2014年6月9日，天润控股6.1亿元全资收购上海旭游网络

2015年5月，奥飞动漫以2亿元占股三七互娱2.857%股权

2013年10月9日，顺荣股份19.25亿元并购37wan

2013年9月22日，爱施德3.2亿元并购机锋网

2013年8月27日，天舟文化12.5亿元并购神奇时代

2013年8月23日，神州泰岳12.15亿元并购天津壳合

2013年8月22日，凤凰传媒3.1亿元并购慕和网络

2013年7月24日，华谊兄弟6.72亿元并购银汉科技

影音娱乐

2015年3月17日，宋城演艺26亿元收购六间房100%股权（在线视频直播）

2013年10月28日，苏宁云商2.5亿美元并购PPTV（视频播放）

2015 年8月19日，华联股份拟作为有限合伙人，与上海常瑞投资咨询有限公司、中信信诚资产管理有限公司等共同发起设立上海信磐文化投资中心，拟认缴出资总额为 44651万元，其中公司拟以自有资金投资16000万元。上海信磐主要投资于北京最淘科技有限公司，其主要运营产品为“唱吧”及“唱吧直播间”。（在线 K歌/O2O）

2014年4月，奥飞动漫2500万元收购魔屏科技60%股权（移动漫画阅读APP）

2015年8月，奥飞动漫9.04亿元全资收购四月星空（旗下有妖气为国产漫画创作平台）

在线教育

2012年6月15日，奥飞动漫以自有资金600万元收购北京万象娱通网络科技有限公司37.5%股权（移动互联网动漫娱乐和教育平台）

2015年1月，奥飞动漫参与华渔教育A轮融资，金额不详（在线教育）

电商

2014年6月26日，爱施德发布宣布与山东三际电子商务有限公司和济南天鹰电子商务有限公司进行整体作价，收购两者90%股权（天猫商城及淘宝系最大手机卖家）

2014年3月24日，冠鹏鞋业收购鞋业电商乐淘，金额不详（垂直电商）

其他

2015年5月11日，金新农以5.3亿元的对价收购盈华讯方80%的股权（向网站提供小额充值服务）

2015年7月7日，奥飞动漫以自有资金5000万元收购新日日顺持有的统帅创智家10%股权（智能硬件）

2014年5月12日，华谊嘉信6.7亿收购好耶在线广告代理业务（在线广告）

第一赢销网

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