资本非常差的乐视何以为继？

 

资本非常差的乐视何以为继？

乐视和贾跃亭，似乎从来不愁没有关注度。

近半年来，凭借“乐视生态”系列发布会，乐视一直活跃在公众视野当中。而在近期，小米、中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威，以及华安基金研究员杨晓磊等提出的种种质疑，让乐视更是毁誉参半。

自去年贾跃亭回归后，乐视在短短半年里凭借“乐视生态”的系列故事，市值一度登顶创业板之首。然而，质疑也与股价齐涨。

不过，刘姝威的乐视网分析报告并未给乐视造成多大打击，相反却将舆论推向了相反的方向。而在电视上公开炮轰乐视的杨晓磊，最终也通过微博向乐视“致歉”。

不服来战

“不服来战”，简单四字，颇为贴合乐视对待外界质疑的态度。

乐视与小米之间的竞争一直很精彩，从智能电视终端到智能手机，二者竞争的领域不断在拓宽。

对于小米的公开质疑，乐视先是在微博作出回应：“友商近期以来有组织、有目的地对乐视进行无节操的攻击和诽谤，其已严重涉嫌侵犯名誉权及违反《反不正当竞争法》。”

虽然质疑小米别有用心，乐视也在第一时间对小米进行反击，但这场由小米主动发起的公关战，乐视已然成为最大的受益者。

在国产智能手机领域，小米是名副其实的巨头，而王川的公开质疑则将刚踏入智能手机领域的乐视置于与小米相当的位置。

在乐视回应小米当天，财经作家吴晓波在其自媒体发表文章《关于手机我不明白的事》。文章中，吴晓波细数四条其关于手机不明白的事，其中一条是缺乏核心技术的行业颠覆。

资金短缺

故事讲得越漂亮，摊子就铺得越大。

“你摊子铺得大没问题，你要用你的实力去撑，但是从乐视的整个融资能力和他的团队以及具体的生产能力上来说，他有点铺得太大了。”魏武挥告诉时代周报记者。

事实上，对于乐视来说，资金短缺和融资难一直是问题，而近期贾跃亭的减持则再次将这个问题摆到了台面上。

虽然早有预告，也对套现金额用途做了说明，贾跃亭的减持行为仍备受争议。

“（贾跃亭减持套现）这从侧面反映出乐视的资金链紧到什么程度，包括它的融资能力缺失不是太强，这个也是事实。”魏武挥告诉时代周报记者，他认为贾跃亭减持套现借给上市公司，就证明了贾跃亭还愿意在乐视上继续玩下去，并不存在套现退出的风险。

“融资一直是乐视非常短的短板。说乐视时建立在股价之上，坦率的讲，有一定的道理，最起码现在是这样的。”贾跃亭近期在接受媒体采访时坦承。

“我做了大量的股权质押，把所有的钱都投到非上市公司体系，等于我们是双线作战，一个是上市公司体系业务要高速增长；另外一个所有烧钱的业务，培育起的业务，还没有进入利润高速增长期的业务，都得自己来做。”贾跃亭表示。

换言之，目前乐视生态中除上市公司以外的业务，其最初的资金来源大多数来自于贾跃亭个人股权质押得来的。

融资手段越来越多样化，为何乐视融资会这么难？

“过去乐视资金来源大多数都是贾跃亭的股权质押，但前一阵子，有政治事件导致贾跃亭很长一段时间在国外，很多银行对乐视充满了担忧。这个事情过去后，银行可能会觉得它的股价目前趋高的程度非常大，所以股权质押能拿到的现金不如预期。”魏武挥表示。

贾跃亭自己的解释是，目前其质押率已经非常高，只有减持才能把钱长期借给上市公司，而质押只适合做短期。

事实上，据时代周报记者了解，乐视也在尝试多渠道融资。国内某财力雄厚的上市公司高层告诉时代周报记者，近期有机构向其极力推荐乐视。“但是它现在的价格太高了，我们肯定不会投。”该高层透露，目前乐视融资开出的价格过高，如果是去年的价格，尚可考虑。

结局难测

即便资本无法支撑，乐视的故事仍然得继续讲下去。对于贾跃亭或者乐视来说，选择乐视故事的听众似乎有一定的针对性。

事实上，对于乐视要讲的故事，对于乐视生态，目前大多数人仍不明就里。

乐视一直宣称，乐视生态下属有七大自生态。“互联网生态是一个基础性的东西，剩下的六个生态，包括食品、电视、手机、影视、体育、汽车都是垂直的，也就是通过互联网基础性的生态，把六个完全看似不相关的产业，通过互联网真正的打破边界，真正实现跨界创新，最后把它融为一体。”贾跃亭解释。

虽然一直在说打破各个子生态的边界，但事实上，迄今为止，除了乐视网内容在乐视电视、手机等终端上的共享，以良性循环为基本运行形态的生态在乐视体现得似乎并不明显。

“其实这个生态都是自己的一种说法，生态实际上是要有一大堆的第三方去依托于你生存，比如说苹果手机，因为大量的第三方依托它生存。但乐视还没有很明显的第三方依托它生存，现阶段它主要还是讲故事。”资深互联网评论人洪波告诉时代周报记者。

贾跃亭介绍，乐视生态中，乐视网属于内容产业，是乐视生态的核心；乐视影业是以互联网基因，创新型地融合互联网和影视行业；乐视电视是乐视第一次进入硬件领域，重构了电视行业；乐视手机是因为其看到了移动互联网再次进入升级发展期；乐视体育完成了一亿美元的融资，率先领跑互联网＋体育；乐视汽车的使命是保护地球生态，改善人类生存环境，会再一次颠覆汽车业。

“每一条生态链后面，都隐藏着一个全球性的万亿级市场。”贾跃亭表示。

贾跃亭习惯在讲述乐视的故事时用一些宏大的词语，颠覆、全球、梦想……这些都是高频词汇，但公司运营最终还是要着眼于盈利。

故事讲得再大再全，也需要财务数据的背书才可信。

“贾跃亭是个愿意冒风险的人，如果别人买他的账，相信他的故事，也许乐视会成功。”魏武挥告诉时代周报记者，目前乐视之所以在短时间内将摊子铺得这么大，源于其讲故事的逻辑。

“不断地进入到一些新的领域中给他的故事讲故事，然后得到资本的青睐，得到投资，这就变成一开始只是忽悠，但你听了我的忽悠把钱给了我，我说不定就把事情做成了。”魏武挥认为，按照这个逻辑，如果乐视的故事讲得成功，资金上没有问题，未来乐视或许可以成为一家成功的公司，但一旦乐视的故事没人再相信，那么就有可能全盘皆输。

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