驴妈妈高增长难掩巨亏窘态 烧钱模式或难持续

加大品牌营销投入，投资成立多家公司，扩张景区和酒店运营，加速跑马圈地……驴妈妈在“烧钱”的路上愈演愈烈，而高增长的背后是亏损不断扩大的事实。

对于亏损的主要原因，景域文化相关人士在给《中国经营报》记者的回复中称：“基于更远期的发展考量，上半年我们在品牌营销、线下资源等方面进行了深度布局，因而亏损实为战略性投资需要。”

费用增加致亏损同比扩大两倍

对此，一位券商人士向本报记者分析称，经营活动产生的现金流量净额为负，说明企业采取市场扩张的战略，没有将收入资金回收和毛利增长作为经营重点。这种方式要求企业有很强的融资能力，否则后续发展容易在资金上出现问题。

价格战遇瓶颈 “烧钱”模式或难持续

易观国际分析师朱正煜接受本报记者采访时表示：“在旅游市场没有绝对的垄断者，存在竞争寡头，烧钱的风险很大。但驴妈妈有阶段性发展的需求，首先整体行业还不盈利，其次是驴妈妈的行业地位决定了需要大规模投入开展线下市场。”

朱正煜认为：“门票经济是短期拉动流量非常好的品类，景区旅游核心就是门票和酒店，驴妈妈很重视门票。但是对于驴妈妈来讲，流量是短期的，品牌是长期的，才能留住用户，所以在营销上都侧重于品牌塑造，通过综艺节目等，把卖产品变成卖生活方式。”

“捆绑资源” 短期盈利风险增加

值得注意的是，景域文化在今年上半年还进行了一系列资本动作。

但这一系列布局将对驴妈妈的资金流产生压力。景域文化在财报中表示，短期内公司将面临难以实现盈利的风险，在一定时期内都将会有较高的持续融资需求。